城投并购上市公司的五大条件

上市公司是产业运作、重组整合的有力工具。城投公司通过并购上市公司不仅打通了证券市场这条关键融资渠道，而且将上市公司并表后，形成可持续的经营性现金流，从而极大改善城投公司已有的融资能力、偿债能力。尤为重要的是，通过以小博大，并购上市公司可以打造产业运作与整合平台，逐步将旗下优质资产注入上市公司，推动城投公司的资产证券化工作，还可以聚焦本地的产业需求对产业进行投资、并购、整合，引导产业向本地聚集。显然，并购上市公司可以改变城投公司的融资能力，改变城投公司的经营模式与业务结构，对于推动城投公司市场化转型、打造产业-资本互动、城市-产业互动的商业模式具有根本作用，也会对地方经济产生更大的战略价值。

并购上市公司不仅实力雄厚的省级、地市级城投公司可以操作，区县级城投公司也可以操作。但光有钱是不行的，想要成功收购并整合一家上市公司，对城投公司来说压力是巨大的。在实践中，要注意以下五个方面：

1、清晰的战略

城投公司不能觉得上市公司便宜就去收购，必须要想清楚收购上市公司的主要目的是什么。所以，对于上市公司并购来说，城投公司的战略就显得尤为重要。城投公司要做好自己的中长期战略规划，明确自身的发展目标、要求及主营业务，要在战略中落实出资人的各项战略部署。然后根据公司的战略目标及要求制定资本战略及业务重组整合战略，这样才会在收购的目标、收购的方式、收购后的整合模式及后续运作等有统一、系统的顶层设计，推动横向并购、纵向整合，推动本地的产业聚集与发展，真正起到并购的战略价值。

2、严格的尽调

一般来说，上市公司的大股东不会轻易出让控股权。因此，被并购的上市公司一般是出现了巨大的经营困难、流动性危机、法律纠纷、市场危机等，有些甚至面临退市风险。因此，城投公司能够并购的上市公司不会是非常优质。在这种情况下，城投公司要特别注意做好尽调工作，要全方位掌握上市公司的行业状况、竞争格局、公司的经营管理水平，重大的财务及法律问题、队伍结构等，通过聘请第三方机构与自身研究结合的方式判断上市公司的质地，合理评估收购价格及方式。

3、科学的融资模式

一般来说，城投公司收购上市公司采取的是现金收购方式居多。因此，这对城投公司的资金、现金流都会造成一定压力。因此，必须要科学的设计融资模式，合理筹措资金。一般来说，城投公司的收购资金主要来源于债券融资和股权融资两种，以债券融资居多。所以，城投公司要与金融机构、合作伙伴建立密切的联系，合理安排并购融资的资金。

4、有效的业务协同

城投公司决不能将并购上市公司仅仅看做是资本运作，还应该看做是产业运作的战略方式。因此，在选择并购上市公司目标的时候要考虑上市公司的业务及发展与本地产业、本地经济的协同性，通过并购上市公司扶持本地产业的发展、迅速提高本地产业的竞争力是必然的诉求。

5、专业的并购重组能力

上市公司的并购面临着较多的法律风险、政策风险、市场风险、交易风险以及后续的整合风险，涉及环节多、周期长，因此必须要有强大的专业并购重组能力。对城投公司来说，要优先引入产业运作、并购、财务等方面的专业人才，并建立完善规范的并购流程及制度体系，确保并购的顺利进行。同时，一定要组建上市公司的整合团队，对并购后的公司治理、业务发展、组织管理、人力资源、市场营销等方面进行强有力的整合，并制定计划逐步改善上市公司治理、在短时间内推动上市公司改善经营状况、化解经营风险，推动上市公司与城投公司的融合。