中国创投高质量发展大会暨第三届人民币基金退出高峰论坛在合肥举办

7月31日，中国创投高质量发展大会暨第三届人民币基金退出高峰论坛在合肥举行。本次活动邀请了中国创投行业相关领导、学者及近30位知名投资人围绕人民币基金退出面临的堵点、难点、退出最佳实践，及耐心资本、新质生产力等话题展开深入对话与经验分享，吸引行业来宾近300人。

中国投资协会副会长、创投委会长沈志群在会上表示，当前国家亟需加快金融改革创新，突破体制机制障碍，在防控金融风险的同时，促使更多金融资金转型为耐心资本，而其中一个重要的途径是加快资本供给的结构性改革。深化创投改革可以考虑重点从六个方面突破推进：第一，深化创投资本来源供给结构改革，培育壮大耐心资本，促进发展创业投资。除了加快产业资本扩大股权投资的规模，特别是大力发展企业创投（CVC）外，更重要的途径是加快资本供给的结构性改革；第二，深化创投税收制度改革；第三，深化创投多元化主体结构改革；第四，深化创投行业政府管理体制改革；第五，加快创投立法进程；第六，深化多层次资本市场改革。

本次论坛上，LP投顾发布了《2023年度VC/PE机构A股退出报告》，报告围绕VC/PE机构持有上市公司5%以上股份的退出情况，揭示了在2023年及近3年期VC/PE机构在A股退出主要的DPI表现，体现了机构真实退出回报水平与质量。为LP衡量VC/PE机构的投资业绩和可持续发展能力提供专业、客观的参考。

《报告》数据显示，科创板已是VC/PE机构A股退出最活跃的板块，超过创业板和主板，可谓后来居上。这一方面体现出，VC/PE机构是培育和发掘科创类上市企业的主力军。据统计，超过80%的科创板上市企业中，都有各类VC/PE基金的投资；另外一方面，也表明多层次资本市场建设，特别是科创板为VC/PE基金有效和有序退出，提供了资本市场的支撑，成为过去几年创业行业高质量发展和良性循环的有力保障。

一二级市场循环可持续发展的健康生态，是中国创投行业赖以生存的根基。在“以退为进”、中国创投高质量发展阶段的当下，多层次资本市场的健康发展有助于创投基金在二级市场上有序退出，能为一级市场带来增量，形成创投活动的流动性循环。

IPO实际退出获得的“真金白银”，决定了一只VC/PE基金的真实回报水平。《报告》显示，VC/PE机构“二八”分化加剧，头部效应恒强。如2023年426家VC/PE机构累计退出总金额1049.18亿元，涉及469家A股上市公司。IPO退出前100家机构仅占全部机构数量的23.47%，但IPO退出累计金额为848.33亿元却占到全部退出金额的80.86%（2022年为76.03%）。

《报告》数据显示：2021年是VC/PE机构A股退出的最黄金年份。受市场回调等综合因素影响，2022年、2023年VC/PE机构通过IPO退出呈现下降趋势。《报告》披露，2023年VC/PE全部IPO退出金额为1049.18亿元，较2022年持续下降。VC/PE机构在IPO退出金额总规模虽然在降低，但退出的二八分化在持续加强，马太效应较2022年更为显著。

VC/PE机构在IPO市场的减持退出，并非意味着他们对公司未来的表现不乐观，而是受基金存续期限、LP流动性等因素制约。VC/PE无论是集中减持退出策略还是分散减持策略退出，都是多方利益主体达成一致性的体现。两种策略不分伯仲，只有是否符合LP、投资机构与被减持企业多方诉求的平衡性。LP投顾认为，尽管非IPO退出（老股转让、企业回购、并购、清算等）是创投机构退出的主流，而IPO退出仍是投资机构最为重视的退出方式。

本次活动由中国创投委指导，LP投顾主办，安徽省股权托管交易中心、安徽中安创谷科技园有限公司协办。